1. Cijferseizoen: meer goed dan slecht nieuws
Het is cijferseizoen, dus komende tijd elke dag nieuws. Volgens bloomberg data
hebben 256 van de 1424 grote West-Europese bedrijven hun eerste
kwartaalcijfers bekendgemaakt, waarvan 37 met een positieve verrassing en 51
met een negatieve ‘surprise’ kwamen. Maar de grootte van de positieve
verrassingen was groter dan de negatieve – per saldo vielen de netto
winstcijfers 14.3 procent mee. Op omzet niveau kwamen hielden de positieve
en negatieve uitschieters elkaar in evenwicht (46 tegen 45) en kwam de omzet
slechts een beetje boven verwachting uit (+0.2 procent). Mocht deze trend
zich doorzetten dan betekent dit in vergelijking met het vorige kwartaal een
verzwakking van de omzetgroei t.o.v verwachtingen, maar een verbetering van
de marges. Over een paar weken meer + conclusie.

2. DSM succesvol
Onder de bedrijven die met cijfers kwamen was DSM. In het
persbericht stond o.a. dit “Price increases were implemented
successfully which, on average, more than offset the increasing raw material
prices. “[…] “DSM continues to pass on these higher costs through further
price increases.” […] “Despite the headwinds from higher input costs and on
balance unfavorable currencies, 2011 is expected to be a strong year for
DSM.” Goed gedaan door DSM, de hogere kosten doorbelasten. Wie betaalt de
rekening? Uiteindelijk de consument natuurlijk, maar voorlopig ook de
afnemers van DSM. Ik weet niet of Electrolux een klant is, maar het zou me
niks verbazen. Dit bedrijf kwam ook met resultaten en de CEO meldde “The
prices of some of our most important raw materials continue to increase,
especially plastics,” en “Our ambition is to gradually compensate for the
increase in costs through price increases, improvements in product mix and
cost savings.” Zie ook Dure
grondstoffen drukken winst Electrolux. Voorlopig heeft DSM het gewonnen.

3. Grondstoftekorten
Op macro-niveau zijn de kosten van de een, de inkomsten van de ander. Maar er
kunnen verstoringen optreden en spraakverwarringen en onduidelijkheden.
Anyway, terwijl we een paar jaar terug niet hoorden dat het zo fantastisch
was dat de olieprijzen en prijzen van andere grondstoffen binnen korte tijd
meer dan halveerden, kun je nu geen krant openslaan of het inflatiegevaar
wordt ons in dikke letters beschreven. Dit is onlogisch maar niet
onbegrijpelijk. Waar het debat echt over zou moeten gaan is onze planeet en
de harde keuzes die we moeten maken, willen we het hier nog een tijdje
uithouden. De Club van Rome heeft veel verziekt voor de mileubeweging,
immers: de mensen die zeiden ‘het zal wel goedkomen’ hebben (tot nu toe)
gelijk gekregen. Gerespecteerd belegger Jeremy Grantham van GMO ziet nu een
Paradigm Shift, geeft een sombere boodschap maar ook een aantal
beleggingsmogelijkheden,
hier.

4. FED nieuwe stijl: toelichting op het rentebesluit
Vanavond, kwart over acht onze tijd is het zo ver: in plaats van naar Family
Guy te kijken, kunnen we de FED nieuwe stijl zien. Net als de ECB staat de
FED voor het eerst journalisten te woord om het eerder op de dag genomen rentebesluit
toe te lichten. Dit kan
belangrijk zijn en Bernanke kan wat
vragen verwachten. Nog meer vragen hier.

5. Situatie Nederlandse banken
Vandaag komt de Nederlandse bank
met een rapport over de bankensector in ons land. Gisteren een kort stukje
op de NOS over die sector. Interessant.
“Politiek moet ingrijpen in bankensector” .

6. Huizenmarkt VS
Strategic defaults – US edition: De huizenmarkt in de VS blijft de olifant in
de kamer en kan nog steeds voor veel problemen zorgen. Tijd voor wat
updates: “Stragegic
defaults: it could get very ugly", “Case
Shiller Double Dip Almost Here”, en “Misc:
More "Hate" for Housing, Record number of homes in foreclosure process”
.

7. PIIGS
Strategic defaults – EURO edition: Een stokpaardje van me, de
onvermijdelijkheid van een default/delay/restructuring van de
overheidsschulden van de PIIGS landen. Vanochtend op bloomberg: “Portugal
Bill Burden Pushes Rollover to 20% of GDP: Euro Credit -- Portugal’s
reliance on its national credit card to stave off an international bailout
left the country with a repayment burden this year equal to more than 20
percent of gross domestic product. “ Dat doorrollen wordt moeilijk in de
huidige markt. We horen binnenkort wel welk nieuw begrip voor restructuring
is bedacht om zonder het zo te noemen, de zaak toch oplossen. Niet alleen
in Portugal, maar ook in Ierland
en Griekenland natuurlijk. Laten we hopen dat het bij deze drie blijft.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl